SuaraSekitar Terkini Kumpulan Berita dan Informasi dari berbagai sumber yang terpercaya
© Reuters. FOTO FILE: Seekor elang di atas fasad gedung Federal Reserve AS di Washington, 31 Juli 2013. REUTERS/Jonathan Ernst
Oleh Howard Schneider
(Reuters) – Rencana Federal Reserve untuk mengakhiri kebijakan uang longgar yang digunakan untuk memerangi pandemi virus corona menghadapi ujian awal yang tidak terduga karena invasi Rusia ke Ukraina menimbulkan risiko ekonomi dan keuangan baru yang sudah dirasakan di pasar global.
Ketua Fed Jerome Powell dijadwalkan untuk bersaksi di depan Kongres pada hari Rabu dan Kamis, dan komentar pertamanya tentang ekonomi dalam hampir lima minggu akan menghadapi situasi yang telah menjadi jauh lebih kompleks sejak Januari, ketika ia menguraikan upaya bank sentral langsung untuk mengatasi inflasi AS yang tinggi.
Solusinya – suku bunga yang terus meningkat, pengurangan kepemilikan obligasi Fed, dan perhatian “gesit” terhadap data baru – sebagian besar mungkin tetap utuh. Inflasi sejak Powell terakhir berbicara telah meningkat, dan konflik di Eropa dapat menambah lebih banyak tekanan dengan harga spot minyak AS melonjak di atas $103 per barel pada hari Selasa – peningkatan 17% sejak pertemuan kebijakan terakhir bank sentral pada akhir Januari.
Tetapi pembuat kebijakan Fed yang berbicara pada hari Selasa mencatat bahwa lanskap ekonomi menjadi jauh lebih tidak pasti dalam waktu singkat.
“Kerja keras kami menjadi jauh lebih sulit,” kata Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic dalam sebuah seminar online. “Energi banyak berubah. Kemampuan orang dan barang untuk bergerak melalui Eropa – sepertinya itu akan banyak berubah. Itu berimplikasi pada rantai pasokan dan banyak hal lainnya. Ada banyak hal yang harus kita pikirkan .”
Bank-bank sentral secara global menghadapi dilema yang sama ketika mereka menilai sejauh mana perang di Ukraina akan merusak pertumbuhan, menaikkan harga, atau keduanya, dan bagaimana hal itu bisa terjadi. mempengaruhi kebijakan moneter lokal.
Peran global The Fed dan status dolar sebagai investasi safe haven membuat situasi semakin rumit bagi pembuat kebijakan AS.
Seiring dengan kenaikan harga minyak, suku bunga obligasi Treasury AS mulai turun – melemahkan apa yang telah dilihat The Fed sebagai tren positif menuju suku bunga pasar yang lebih tinggi yang akan membantu melawan inflasi.
Sejak dimulainya perang di Ukraina, imbal hasil pada catatan Treasury dua tahun, tolok ukur untuk kebijakan Fed, telah mencapai setinggi 1,62% tetapi diperdagangkan serendah 1,27% pada hari Selasa.
Isolasi Rusia yang meningkat, sementara itu, dengan aset bank sentralnya dibekukan dan sanksi lainnya mulai menggigit, telah mendorong penghindaran risiko global lebih tinggi dan meningkatkan biaya pendanaan dolar dalam kredit Eropa pasar.
Lonjakan lebih kecil daripada yang terlihat pada awal pandemi, ketika perdagangan menjadi sulit bahkan di pasar yang biasanya mengalir bebas seperti itu untuk obligasi Treasury AS dan The Fed campur tangan dengan pembelian obligasi besar-besaran.
Namun ini adalah pengingat bahwa sanksi terhadap pemerintah Rusia akan menimbulkan biaya potensial dalam bentuk pertumbuhan ekonomi global yang lebih lambat dan tekanan keuangan yang meningkat.
Periode ketika kenaikan harga energi melemahkan anggaran konsumen pada saat yang sama The Fed menaikkan suku bunga telah mendahului beberapa resesi di masa lalu, kata Michael Kantrowitz, kepala strategi investasi di Piper Sandler, dan sekarang “di tangan (Presiden Rusia Vladimir) Putin dan Powell” apakah itu akan terjadi t waktu
“Kami telah mengalami peningkatan tajam dalam pengeluaran energi,” katanya, dan jika The Fed mengejar laju kenaikan suku bunga yang lebih agresif, “kami kemungkinan akan menuju resesi pada tahun 2023.”
Grafik – The Fed, ‘kejutan’ minyak dan resesi: https://graphics.reuters.com/USA-FED/OIL-SHOCK/ dwvkrlzaqpm/chart_eikon.jpg
Kondisi pendanaan yang lebih ketat untuk bank dan perusahaan luar negeri juga dapat mempersulit The Fed untuk membenarkan rencana untuk memotong kepemilikan obligasinya sendiri sampai ketegangan global mudah.
“Sejauh ini semua repricing dalam risiko dan pasar pendanaan dolar telah teratur,” kata Ed Al-Hussainy, analis senior di Columbia Threadneedle. Tetapi ketidakpastian baru dapat menguji efektivitas fasilitas Fed yang didirikan selama krisis virus corona untuk menjaga pasar keuangan tetap berjalan lancar, katanya.
“Saya pikir Powell duduk di depan Kongres minggu ini dan mengatakan…kami 100% fokus pada reaksi terhadap inflasi…Kami akan mendukung likuiditas pasar jika perlu…Kami akan bekerja sama dengan Departemen Keuangan untuk menjatuhkan sanksi pada Rusia dan memastikan bahwa keuangan AS sistem memiliki penyangga modal dan likuiditas untuk menangani risiko spillover,” katanya.
FOKUS TETAP INFLASI
Powell akan bersaksi pada hari Rabu pukul 10 pagi EST (1500 GMT) di hadapan Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat AS dan pada saat yang sama pada hari Kamis di hadapan Komite Perbankan Senat, salah satu dari dua penampilan kongres kepala Fed yang bertepatan dengan publikasi tinjauan Fed setengah tahunan. kebijakan moneter.
Laporan ini dirilis minggu lalu, tak lama setelah pasukan Rusia menyerbu Ukraina , dan termasuk satu penyebutan singkat bahwa “ketegangan geopolitik baru-baru ini terkait dengan situasi Rusia-Ukraina adalah sumber ketidakpastian di pasar keuangan dan komoditas global.” , menurut dokumen itu, berisiko tetap lebih tinggi dari yang diinginkan kecuali lebih banyak orang mulai mengisi rekor jumlah pekerjaan terbuka, dan rantai pasokan bekerja melalui simpanan pandemi.
Powell kemungkinan akan tetap fokus pada dengar pendapat tentang inflasi dan perlunya Fed untuk mulai menaikkan suku bunga.
Graphic – Tingkat kebijakan Fed dan inflasi mencapai rekor gap: https://graphics.reuters.com/USA-ECONOMY/FEDFUNDS/movandmydpa/chart.png
Pengaturan saat ini untuk suku bunga acuan Fed semalam, efektif di nol, tidak sinkron dengan keluarnya ekonomi AS yang relatif cepat dari resesi akibat pandemi tahun 2020. Kesenjangan antara inflasi konsumen dan suku bunga kebijakan Fed adalah rekor terluas karena bank sentral memicu ekonomi yang menikmati pertumbuhan cepat, kenaikan upah, belanja konsumen yang kuat, dan rekor permintaan pekerja. cepat The Fed mencoba untuk mengejar ketinggalan. peningkatan persentase poin pada pertemuan kebijakan bank sentral 15-16 Maret, debat yang menunjukkan strategi berbeda yang disukai oleh pejabat Fed yang berbeda https://graphics.reuters.com/USA-ECONOMY/FED/lgpdwawwzvo/index.html.
Pedagang di pasar terkait dengan suku bunga kebijakan Fed, didorong oleh inflasi yang tinggi dan komentar sebelumnya dari Presiden Fed St. Louis James Bullard, yakin pada 10 Februari bahwa kenaikan suku bunga yang lebih besar berada di bekerja.
Grafik – 50 basis poin, di sana-sini: https://graphics.reuters.com/USA-FED/HIKE/lbvgnzogrpq/chart.png
Mereka sekarang menempatkan probabilitas kenaikan seperti itu sekitar 5%.
“Kami sekarang tahu apa yang kami hadapi: kebuntuan berlarut-larut antara Rusia dan Barat. Kami juga berpikir itu telah mengurangi risiko bank sentral mengerem untuk menahan inflasi,” kata Institut Investasi BlackRock (NYSE:) dalam sebuah analisis. Suku bunga “menuju lebih tinggi. Namun bank sentral mungkin menghadapi lebih sedikit tekanan politik untuk menahan inflasi karena konflik menjadi penyebab mudah untuk harga yang lebih tinggi. Kami percaya ini akan memungkinkan mereka untuk bergerak lebih hati-hati.”