Model HODL: Pasokan Tidak Likuid Bitcoin Melampaui Penerbitan

Pasokan Tidak Likuid Sebagai Persentase Dari Total Pasokan

Pada saat penulisan, pasokan tidak likuid menyumbang 76,22% dari semua pasokan yang beredar dengan total 14.452.208 bitcoin. Ini adalah persentase pasokan tidak likuid tertinggi dari pasokan yang beredar sejak Desember 2017. Setelah mencapai titik terendah pada Juli 2019, pangsa pasokan tidak likuid bitcoin telah tumbuh dari 71,47%.

Bahkan selama kaskade likuidasi keras bitcoin dan penarikan 53,98% Juli 2021 dari sekitar $64.000 menjadi di bawah $30.000, pangsa pasokan yang tidak likuid hanya turun menjadi 74,49% dari 76,01% . Seiring waktu, lebih banyak pasokan yang beredar menemukan jalannya ke tangan pemasok yang tidak likuid, yaitu, investor yang telah menunjukkan bahwa mereka tidak mungkin berpisah dengan sebagian besar bitcoin mereka.

Dengan Kasus penggunaan utama Bitcoin menjadi penyimpan nilai dan hard cap 21 juta, orang dapat berasumsi bahwa pasokan tidak likuid akan cenderung menuju 100%. Model HODL memproyeksikan bahwa seluruh pasokan bitcoin akan menjadi tidak likuid pada tahun 2088 (titik akhir model HODL), tetapi ini tidak realistis karena batas keras pasokan 21 juta bitcoin akan didekati tetapi tidak pernah tercapai. Pada separuh ketujuh pada tahun 2036, model HODL memproyeksikan pasokan tidak likuid mencapai 80%. Model HODL bertujuan untuk bersikap konservatif dalam memperkirakan pertumbuhan pangsa pasokan yang tidak likuid.

Model ini tidak membuat asumsi tentang perubahan perilaku pasar yang signifikan atau titik belok di masa depan dalam penurunan pasokan tidak likuid. Karena pasokan tidak likuid mendekati 100% bagian dari pasokan yang beredar, kami tidak tahu tekanan turun apa yang dapat membalikkan tren pertumbuhan pasokan tidak likuid ini.

Satu potensi tekanan ke bawah adalah pertumbuhan kasus penggunaan bitcoin sebagai alat tukar, yang dapat meningkatkan profil likuiditas pasokan bitcoin. Kemungkinan alasan untuk perubahan struktural dalam pertumbuhan pasokan yang tidak likuid (atau titik belok kedua) adalah penurunan permintaan setelah hiperbitcoinisasi, ketika bitcoin menyerap sebagian besar nilai di dunia.

Yang mengatakan, pasokan tidak likuid dapat tumbuh tanpa batas karena bitcoin dapat dibagi tanpa batas. Jaringan Petir memungkinkan mili-satoshi untuk dikirim sementara unit terkecil di rantai hanya satoshi. Bahkan dengan membagi pasokan yang dapat digunakan untuk kasus penggunaan yang lebih likuid menjadi unit yang lebih kecil, kemungkinan kita masih melihat titik belok kedua yang potensial di mana pertumbuhan pasokan yang tidak likuid melambat.

Dampak Model HODL

Seiring meningkatnya pasokan yang tidak likuid, begitu pula dampak pasar dari kelangkaan digital bitcoin. Pasokan likuid dan sangat likuid akan mengetat saat pasokan tidak likuid tumbuh, menyisakan lebih sedikit bitcoin yang tersedia di pasar untuk diperoleh atau diperdagangkan.

Gelombang permintaan baru yang memasuki pasar untuk memperoleh pasokan yang tersedia menurun ini kemudian akan menyebabkan kenaikan harga secara eksponensial. Kenaikan harga eksponensial akan memberi insentif bahwa beberapa transisi pasokan tidak likuid ke pasokan likuid dan sangat likuid karena HODLer mengambil untung, tetapi dampak ini akan dapat diabaikan relatif terhadap dampak keseluruhan dari pertumbuhan pasokan tidak likuid selama fase monetisasi bitcoin.

Hal ini dapat dilihat dengan melihat periode pengambilan keuntungan yang signifikan dalam sejarah bitcoin di mana pasokan tidak likuid mengalami fluktuasi tetapi terus tumbuh dengan menekankan investor jangka panjang secara keseluruhan. preferensi dan tampilan aset. Penurunan jangka pendek dalam bagian pasokan tidak likuid selama Juli 2021, sebelum melanjutkan lintasan ke atas, adalah salah satu dari periode tersebut.

Model Harga HODL

Model HODL memprediksi perkiraan konservatif pasokan bitcoin yang tersedia di mana pasokan tidak likuid mengikuti pertumbuhan kurva yang kita lihat di atas. Karena pangsa pasokan yang tidak likuid mendekati titik terendah pada titik belok, konsekuensi logisnya adalah harga bitcoin mengikuti pola kurva s terbalik.

Dengan pasokan likuid dan sangat likuid yang lebih ketat, kami melihat kenaikan harga yang tinggi di awal masa pakai bitcoin dan kemudian kenaikan harga moderat mendekati perubahan separuh ketiga titik. Karena pasokan yang tersedia semakin ketat, kita harus mengharapkan kenaikan harga yang lebih tinggi untuk mengikuti.

Untuk memodelkan perilaku ini, kita dapat menggunakan hiperbolik terbalik eksponensial[3] model tangen.

Wicked Smart Bitcoin menciptakan Bitcoin Stock2Fomo Hyperbolic Model[4] untuk menunjukkan model potensial harga bitcoin selama skenario hiperinflasi fiat .

Kami membangun lebih lanjut model di bawah ini untuk menunjukkan kelangkaan digital bitcoin sebagai model harga HODL. Tetapi alih-alih menggunakan kurva s simetris, kami menggunakan model HODL untuk membuat kurva s asimetris mengikuti proyeksi pasokan tidak likuid.

Model Harga Tidak Memperhitungkan Permintaan Masa Depan

Inflasi fiat dan peningkatan pangsa pasokan tidak likuid dari asumsi pasokan yang beredar adalah kekuatan pendorong yang menciptakan pola kurva s terbalik. Namun, salah satu kekurangan model harga HODL adalah bahwa model ini mengasumsikan aliran permintaan yang konstan untuk pasokan cairan dan sangat likuid yang tersedia dari bitcoin.

Permintaan baru tidak akan menjadi konstan yang mulus yang mengakibatkan harga bitcoin di masa depan berosilasi di atas dan di bawah nilai prediksi model. Model ini bertujuan untuk mengambil sikap yang lebih konservatif pada sejarah harga bitcoin.

Siklus Pemanjangan

Model harga HODL memanfaatkan titik belok model HODL di pusatnya. Titik belok, yang terjadi pada paruh ketiga tahun 2020, mendukung perubahan signifikan dalam struktur pasar yang dapat berkontribusi pada gagasan untuk memperpanjang siklus.

Kelimpahan suplai cairan dan cairan tinggi di dekat titik belok (bagian paling datar dari kurva s) dapat menjadi penyebab arus, relatif sideways dan pergerakan harga yang berkisar dibandingkan dengan siklus sebelumnya.

Meskipun siklus pengetatan suplai cairan dan sangat-cair dapat dipersingkat lagi, mungkin lebih mungkin bahwa efek pengurangan siklus separuh akan lebih sedikit terpengaruh. Hal ini dapat menghasilkan siklus boom/bust yang lebih alami dengan panjang yang bervariasi berdasarkan katalis lain dan kondisi pasar.

Hasil model dan bagan di bawah ini menunjukkan kebalikan s -pola kurva mengikuti hipotesis model HODL dan proyeksi penawaran tidak likuid. Tidak seperti kurva log dengan kemiringan yang terus menurun, model harga HODL memiliki kemiringan yang meningkat dari titik belok dan seterusnya. Model harga HODL memproyeksikan harga bitcoin mencapai $1.000.000 mendekati separuh kelima sekitar tahun 2028.

https://twitter.com/w_s_bitcoin/status/1492511360193900547

Ini adalah posting tamu oleh The Rational Root. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc atau Bitcoin Magazine.

Baca selengkapnya