Pasar obligasi tidak membeli pandangan Fed yang hawkish tentang seberapa tinggi suku bunga AS dapat meningkat

Ekonomi2 jam yang lalu (17 Desember 2021 02 :36PM ET)

© Reuters. FOTO FILE: Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengambil tempat duduknya untuk bersaksi di depan sidang Komite Perbankan, Perumahan, dan Urusan Perkotaan Senat tentang “Laporan Kebijakan Moneter Setengah Tahunan kepada Kongres” di Capitol Hill di Washington, AS, 15 Juli,

Oleh Gertrude Chavez-Dreyfuss

NEW YORK (Reuters) – Pergantian Federal Reserve yang lebih hawkish minggu ini terjadi di tengah meningkatnya kekhawatiran tentang pemulihan ekonomi dan inflasi, tetapi hampir tidak mengubah pandangan pasar obligasi bahwa suku bunga jangka pendek dapat melampaui perkiraan puncak bank sentral AS.

Taruhan saat ini bahkan memiliki tingkat tetap di bawah tingkat inflasi yang diproyeksikan Fed selama beberapa tahun ke depan.

Sejak Komite Pasar Terbuka Federal merilis pernyataan kebijakannya Rabu, pasar telah menetapkan harga terminal di mana tingkat kebijakan akan berhenti naik, di antara 1,4% hingga 1,7% , menurut pandangan eurodollar berjangka tentang kurs AS di tahun ini tiga tahun.

The Fed tidak memperkirakan tingkat terminal, tetapi ekspektasi pasar tentang kapan siklus kenaikan saat ini akan mencapai puncaknya jauh di bawah pandangan bank sentral AS sebesar 2,5%, dan masih lebih rendah dari perkiraan inflasi inti yang direvisi sebesar 2,6% tahun depan.

Tingkat netral The Fed telah menjadi 2,5% selama beberapa tahun setelah tren turun sejak pertama kali mereka memperkenalkan ringkasan proyeksi ekonominya. Suku bunga itu turun 1 basis poin dalam enam tahun terakhir.

“Pasar memperkirakan kesalahan kebijakan potensial oleh The Fed, di mana ia menaikkan suku bunga terlalu agresif dalam waktu dekat dan tidak dapat naik melewati 1,4%,” kata Gennadiy Goldberg, ahli strategi suku bunga senior, di TD Securities di New York.

“Aksi harga baru-baru ini merupakan indikasi kekhawatiran bahwa Omicron akan mundur pemulihan dan akan memungkinkan The Fed untuk memoderasi kenaikan suku bunga,” tambahnya, mengacu pada varian virus corona yang sangat menular.

Pada hari Rabu, The Fed menandai tiga kenaikan suku bunga pada tahun 2022. dan tiga lainnya pada tahun 2023, dengan tingkat kebijakan naik menjadi 2,1% pada tahun 2024.

The Fed biasanya menaikkan suku bunga acuannya lebih tinggi sampai ekonomi dapat berjalan sendiri tanpa tindakan kebijakan moneter, biasanya mencapai atau melebihi apa yang dikenal sebagai “tingkat keseimbangan”.

Siklus kenaikan suku bunga Fed sebelumnya pada tahun 2018 mencapai puncaknya pada 2,25%-2,5%.

“The Fed menunggu terlalu lama g, tentu menurut kami, menunggu inflasi sampai di sini dan melawannya,” kata David Petrosinelli, direktur pelaksana dan pedagang senior di broker-dealer InspereX di New York.

“Karena mereka ketinggalan inflasi, The Fed harus menaikkan suku lebih cepat dengan kenaikan suku bunga lebih banyak di tahun 2022. Ketakutannya adalah ini akan memperlambat ekonomi.”

Kurva imbal hasil Treasury AS biasanya datar karena The Fed bergeser ke arah pengetatan, dengan kenaikan yang lebih kecil dalam jangka panjang daripada imbal hasil jangka pendek. Namun baru-baru ini, imbal hasil Treasury AS jangka panjang telah turun dari level yang sudah sangat rendah, menyiratkan tingkat terminal Fed yang rendah secara historis.

“Mungkin hasil ini mencerminkan batas seberapa banyak Fed dapat diperketat di dunia pandemi yang berhutang banyak,” kata RJ Gallo, manajer portofolio senior di Federated Hermes (NYSE:) dengan aset yang dikelola.

Penurunan imbal hasil jangka panjang AS telah membingungkan pelaku pasar mengingat latar belakang tekanan inflasi yang terus-menerus, pasar tenaga kerja yang lebih kuat dan lebih ketat, serta pengurangan pembelian obligasi oleh The Fed.

Jonathan Cohen, kepala strategi perdagangan kurs di Credit Suisse (ENAM 🙂 di New York, mengatakan penurunan hasil dapat dikaitkan, sebagian, dengan faktor penawaran-permintaan, yang mencakup pembelian cepat Treasury AS oleh bank, pengurangan pasokan yang tersedia bahkan setelah memperhitungkan pengurangan Fed, dan penurunan menanyakan dana pensiun karena mereka tertarik pada obligasi.

Sejak akhir November, imbal hasil 10-tahun AS telah turun lebih dari 30 basis poin dan terakhir turun di 1,397%. Imbal hasil 30-tahun AS, sementara itu, telah turun lebih dari 20 basis poin dan terakhir diperdagangkan pada 1,824%.

Ketua Fed Jerome Powell mengatakan pada hari Rabu bahwa dia tidak terlalu “bermasalah” tentang di mana obligasi panjang itu berada.

tidak mengherankan bahwa ada banyak permintaan untuk penguasa AS di dunia … dunia bebas risiko … di mana mereka menghasilkan jauh lebih banyak daripada Bunds atau JGB (obligasi pemerintah Jepang,” tambah Powell.

Namun, beberapa analis percaya bahwa tarif terminal terlalu rendah dan mungkin berakhir lebih tinggi dari yang diharapkan pasar.

“Risiko terhadap siklus pendakian sangat banyak. Tetapi penting untuk ditekankan bahwa mereka hanya itu – yaitu, risiko – dan tampaknya aneh bagi Fed dan pasar untuk diposisikan untuk skenario risiko, “kata Andrea Cicione, kepala strategi di TS Lombard.

“Dalam pandangan kami, kemungkinan besar The Fed dan pasar akan bergerak menuju realitas ekonomi begitu risiko gagal terwujud.”

Artikel Terkait

Penafian mer: Fusion Media ingin mengingatkan Anda bahwa data yang terdapat dalam situs web ini belum tentu real-time atau akurat. Semua harga CFD (saham, indeks, berjangka) dan Forex tidak disediakan oleh bursa melainkan oleh pembuat pasar, sehingga harga mungkin tidak akurat dan mungkin berbeda dari harga pasar sebenarnya, yang berarti harga bersifat indikatif dan tidak sesuai untuk tujuan perdagangan. Oleh karena itu Fusion Media tidak bertanggung jawab atas kerugian perdagangan yang mungkin Anda alami akibat penggunaan data ini.

Fusion Media atau siapa pun yang terlibat dengan Fusion Media tidak akan bertanggung jawab atas kehilangan atau kerusakan sebagai akibat dari ketergantungan pada informasi termasuk data, kutipan, grafik, dan sinyal beli/jual yang terdapat dalam situs web ini. Harap diinformasikan sepenuhnya mengenai risiko dan biaya yang terkait dengan perdagangan pasar keuangan, ini adalah salah satu bentuk investasi yang paling berisiko.

Baca selengkapnya