SuaraSekitar Terkini Kumpulan Berita dan Informasi dari berbagai sumber yang terpercaya
© Reuters. FOTO FILE: Gedung Federal Reserve terlihat di Washington, AS, pada 26 Januari 2022. REUTERS/Joshua Roberts
Oleh Ann Saphir dan Lindsay (NYSE:) Dunsmuir
(Reuters) – Lonjakan besar yang tak terduga dalam Harga konsumen AS bulan lalu telah memperkuat pandangan bahwa Federal Reserve terlambat memerangi inflasi terkuat sejak awal 1980-an dan perlu mengambil tindakan dramatis untuk menutupi kerugian.
Dengan investor yang menaikkan taruhan mereka dengan tajam bahwa bank sentral AS akan memulai dengan kenaikan suku bunga 50 basis poin “big bang” pada pertemuan kebijakan 15-16 Maret, perdebatan tentang kemungkinan itu pasti akan meningkat di dalam The Fed dalam beberapa minggu mendatang.
Sampai saat ini, pembuat kebijakan Fed sebagian besar menolak gagasan tersebut. “Saya tidak berpikir ada kasus yang menarik untuk memulai dengan kenaikan suku bunga 50 basis poin”, Presiden Fed Cleveland Loretta Mester, sering di antara suara-suara The Fed yang lebih hawkish, mengatakan pada hari Rabu,
Maju cepat sehari, dan angka inflasi AS terbaru tampaknya telah menunjukkan hal itu. Harga rumah tangga naik 7,5% dalam 12 bulan hingga Januari, Departemen Tenaga Kerja melaporkan sebelumnya pada hari Kamis.
Beberapa jam kemudian, Presiden Fed St. Louis James Bullard – yang minggu lalu menggemakan pandangan Mester – mengatakan kepada Bloomberg News bahwa dia telah menjadi “secara dramatis” lebih hawkish dan menyerukan kenaikan suku bunga sebesar poin persentase penuh selama tiga pertemuan berikutnya Fed berikutnya, pada bulan Maret, Mei dan Juni.
Pelaku pasar telah mulai memperkirakan kemungkinan yang lebih besar dari kenaikan suku bunga setengah persentase poin pada bulan Maret di belakang data inflasi, naik dari probabilitas satu-dalam-empat ketika Mester berbicara.
Setelah ledakan Bullard, mereka menyelesaikan pekerjaan: taruhan sepenuhnya pada kenaikan setengah poin bulan depan dan kemudian beberapa, dengan tingkat diharapkan berada di 1 kisaran %-1,25% pada bulan Juni dan 1,75%-2,00% pada akhir tahun.
Pembuat kebijakan Fed telah menandai bahwa mereka akan mulai menaikkan suku bunga acuan bank sentral semalam dari mendekati nol pada pertemuan Maret, hanya beberapa hari setelah menghentikan foya dua tahun membeli miliaran obligasi pemerintah setiap bulan. Ini memulai pembelian obligasi untuk menjaga kondisi keuangan tetap longgar dan memacu pinjaman di tengah pandemi COVID-19.
Dengan banyak tindakan mereka sudah terlambat ke pesta, dengan inflasi pada tingkatnya tingkat tertinggi dalam 40 tahun dan pasar tenaga kerja yang sangat ketat bertentangan dengan Fed yang baru saja bersiap-siap untuk menghapus dukungan kebijakan era krisis.
“Semua ini secara logis mendukung Pergerakan 50 basis poin di bulan Maret,” kata Karim Basta, kepala ekonom di III Capital Management. “Apakah Fed membuang pendekatan bertahap tetap menjadi pertanyaan yang paling relevan.”
Kepada Mark Cabana, kepala strategi suku bunga AS di Bank of America (NYSE:) Global Research , kasusnya semakin kuat karena taruhan pasar pada kenaikan suku bunga yang lebih besar di bulan Maret terus meningkat.
“Logika bagi mereka untuk pergi sangat menarik,” katanya, mencatat bahwa hal itu akan membuat kebijakan Fed lebih cepat ke tempat yang diperlukan dalam menghadapi inflasi sementara menjaga biaya pinjaman tetap jauh di bawah tingkat di mana mereka akan mengerem pertumbuhan ekonomi.
“Apakah Anda akan memberi tahu pasar bahwa itu salah dan Anda harus bergerak lebih lambat?” kata Cabana. “Jika pasar memberikan opsi kepada Fed, kami tidak percaya bahwa Fed akan memberi tahu pasar bahwa itu salah.”
Ekonom di Deutsche Bank (DE 🙂 pada hari Kamis mengatakan mereka sekarang berpikir The Fed akan memulai pengetatan kebijakannya dengan kenaikan 50 basis poin bulan depan.
Namun, banyak ekonom untuk saat ini memperkirakan bank sentral AS akan tetap berpegang pada kenaikan seperempat poin persentase untuk kenaikan suku bunga di masa depan.
Alih-alih melangkah lebih besar untuk memulai, kata mereka, The Fed hanya akan mempercepat laju kenaikan suku bunga lebih cepat daripada laju satu per kuartal yang telah diterapkannya memori baru-baru ini atau mulai mengurangi neraca lebih cepat dari yang diharapkan.
Dengan satu lagi pembacaan inflasi besar dan lebih banyak data pekerjaan sebelum pertemuan Maret, pejabat Fed akan mengamati data dengan cermat.
Grafik: Melawan The Fed – https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/akvezawxopr/chart.png
BOXED IN?
The Fed mencurigai pasar keuangan yang menakutkan, yang membutuhkan pegangan tangan yang rajin dalam beberapa tahun terakhir untuk menghindari pengetatan spontan kondisi keuangan dan pengulangan episode seperti “taper tantrum” 2013 yang secara luas dilihat sebagai salah langkah komunikasi.
Kenaikan setengah poin di bulan Maret tidak akan sendiri merugikan ekonomi, kata para ekonom, tetapi sinyal yang dikirimkannya tentang jalur kebijakan di masa depan dapat terjadi jika para pedagang mengharapkan kenaikan suku bunga dalam ukuran yang sama pada pertemuan mendatang.
“Pasar beralih dari penetapan harga lima (kenaikan suku bunga seperempat persentase poin) ke penetapan harga delapan, 10 dan kemudian Anda berpotensi menyebabkan beberapa penajaman nyata dalam kondisi keuangan,” kata Aneta Markowska, kepala ekonom keuangan di Jefferies.
“Mereka jauh di belakang kurva, dan saya pikir mereka harus mengejar banyak hal,” tambah Markowska, “tapi saya pikir masuk akal untuk pindah, tidak lambat, tetapi tidak terlalu agresif.”
Menjaga kenaikan suku bunga hingga kenaikan 25 basis poin memungkinkan The Fed untuk lebih menyesuaikan kebijakan dengan data jika inflasi segera mereda. sendiri, seperti yang dikatakan Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic awal pekan ini yang menurutnya mungkin.
Faktanya, hingga saat ini pejabat Fed telah bertaruh sebagian besar lonjakan inflasi akan surut dengan sendirinya pada paruh kedua tahun ini karena rantai pasokan tidak terjerat dan meredanya pandemi COVID-19 memungkinkan lebih banyak orang untuk kembali bekerja, membuat kebutuhan akan kenaikan suku bunga yang lebih besar menjadi kurang penting.
Dan sudah, pengetatan relatif dalam kondisi keuangan yang telah terjadi hanya dalam beberapa bulan berarti ada lebih sedikit pengejaran yang harus dilakukan The Fed, meskipun ada keterputusan yang jelas antara menjaga suku bunga mendekati nol dan inflasi berjalan di lebih dari dua kali target 2%.
Salah satu cara untuk mengukur pengetatan itu adalah tingkat “bayangan” Wu-Xia, yang menggunakan imbal hasil obligasi dan petunjuk pasar lainnya untuk menunjukkan betapa longgarnya kebijakan moneter sebenarnya. tingkat kebijakan macet mendekati nol.
Setelah resesi yang dipicu pandemi, pembelian bulanan Fed sebesar $120 miliar dalam Treasuries dan sekuritas yang didukung hipotek mendorong tingkat itu serendah negatif 2%. Sejak November, ketika Ketua Fed Jerome Powell mulai mengisyaratkan berakhirnya program pembelian obligasi dengan lebih cepat dan dimulainya kenaikan suku bunga lebih awal, suku bunga telah meningkat sekitar 1,65 poin persentase.
Narayana Kocherlakota, seorang profesor ekonomi di University of Rochester yang dikenal dengan pandangan dovishnya setelah resesi 2007-2009 ketika dia menjadi presiden Fed Minneapolis, melihatnya secara berbeda, dan mengharapkan perbedaan pendapat, termasuk mungkin dari Gubernur Fed Christopher Waller, seandainya bank sentral tidak bertindak lebih keras di bulan Maret.
“Saya pikir pergi 50 sekarang juga menempatkannya di atas meja di setiap pertemuan ke depan … sehingga memperluas opsionalitas di cara yang besar dan bermanfaat,” katanya. Inflasi yang jauh lebih tinggi dari perkiraan, katanya, “layak ditanggapi secara agresif.”