Meningkatnya inflasi menembus kepuasan investor

Terima pembaruan Ekonomi Global gratis

Kami akan mengirimkan email pembulatan myFT Daily Digest kepada Anda up berita Ekonomi Global terbaru setiap pagi.

Rasanya terlalu bagus untuk menjadi kenyataan dan mungkin memang begitu. Optimisme Panglossian yang berlaku di pasar selama musim panas telah memudar berkat persepsi momentum pertumbuhan yang lebih lemah dalam ekonomi global dan, lebih khusus, di mesin kembar pertumbuhan global itu, AS dan China.

Kepercayaan bisnis dan konsumen telah berkurang, pertumbuhan lapangan kerja menurun, harga energi melonjak, dan kemacetan pasokan terjadi di mana-mana. Hal itu, pada gilirannya, telah meningkatkan kekhawatiran tentang tekanan inflasi.

Bankir sentral yang sebelumnya bersikeras bahwa lonjakan inflasi adalah murni sementara, sekarang berpikir dua kali, meningkatkan kemungkinan bahwa mereka akan segera mengurangi dukungan yang telah mereka tawarkan untuk pemulihan yang sekarang tampaknya lesu. Dalam frase revisionis halus, Andrew Bailey, gubernur Bank of England, telah berbicara tentang kemungkinan keadaan di mana “kefanaan akan lebih lama”.

Sejak September hasilnya telah jatuh harga ekuitas dan naik hasil obligasi. Ini telah menimbulkan masalah bagi portofolio konvensional yang terdiri dari 60 persen ekuitas dan 40 persen obligasi. Perubahan korelasi antara dua kelas aset berarti bahwa tidak ada lagi kenaikan harga obligasi dan penurunan hasil untuk mengimbangi rasa sakit jika harga ekuitas turun.

Itulah yang terjadi dalam stagflasi besar tahun 1970-an yang juga ditandai dengan melonjaknya harga energi. Itu membutuhkan kenaikan suku bunga yang dramatis untuk mengekang ekspektasi inflasi yang melonjak. Di bawah Paul Volcker, Federal Reserve AS menaikkan suku bunga mendekati 20 persen pada tahun 1981. Dalam upaya untuk menambatkan kembali ekspektasi, The Fed mempertahankan suku bunga di atas inflasi ke dalam milenium baru.

Dalam awal 1980-an, ekonomi dunia maju jauh lebih siap untuk menangani kenaikan suku bunga yang tiba-tiba daripada sekarang. Tingkat utang rendah sedangkan sekarang, karena pandemi, utang global pada tahun 2020 melonjak 14 persen ke rekor tertinggi $226tn, setelah melihat lonjakan besar sebelumnya setelah krisis keuangan 2007-09. Itu mencerminkan kebijakan moneter ultra-longgar bank sentral yang mendorong pinjaman dan gelembung pasar obligasi.

Konsekuensi lain dari The Fed yang menekan imbal hasil Treasury melalui program pembelian asetnya, disorot oleh Seven Blitz dari TS Lombard, adalah bahwa ekuitas telah menjadi persentase yang sangat besar dari kekayaan bersih rumah tangga di AS dan dengan demikian memiliki dampak yang sangat besar pada pengeluaran konsumen yang bebas. Dia percaya implikasinya adalah bahwa pasar ekuitas yang dinilai terlalu tinggi telah menjadi main hakim sendiri yang mengatur tindakan Fed.

Ini tampaknya kontra-intuitif. Penjaga pasar obligasi pada 1970-an memberlakukan disiplin fiskal dengan menolak untuk membeli masalah utang pemerintah yang berlebihan di pasar perdana. Seorang penjaga ekuitas hari ini akan menjual saham di pasar sekunder untuk menekan bank sentral ke dalam ketidakdisiplinan moneter.

Namun Blitz melakukan sesuatu. Tidak diragukan lagi bahwa jika otoritas moneter menormalkan kebijakan, pengetatan kondisi keuangan yang diakibatkannya dapat merusak pemulihan.

Dalam Laporan Stabilitas Keuangan Global terbaru, IMF mengatakan bahwa ada ketidakpastian yang signifikan tentang efek normalisasi pada harga aset mengingat peran yang lebih besar yang dimainkan bank sentral di pasar obligasi negara, peningkatan yang diantisipasi dalam pasokan IOU pemerintah dan siklus kebijakan moneter yang berbeda antar negara.

Jika sesuatu yang mengecilkan hal-hal karena sejauh mana bank sentral telah menasionalisasi pasar sekuritas global. Angka-angka IMF sendiri menunjukkan bahwa otoritas moneter telah meningkatkan aset yang disimpan di neraca mereka mendekati 60 persen dari produk domestik bruto, hampir dua kali lipat tingkat yang berlaku sebelum pandemi.

Setiap pengurangan atau pembalikan dukungan yang sekarang ditawarkan bank sentral kepada ekonomi global dan pasar dapat memiliki dampak yang menghancurkan. Para bankir sentral mengetahui hal ini dan mereka juga tahu bahwa jika respons mereka terhadap kenaikan inflasi memicu keruntuhan pasar dan resesi, hal itu dapat merugikan kemandirian mereka.

Oleh karena itu, mungkin ada bias perilaku terhadap kehati-hatian dan keterlambatan dalam pengetatan. Namun pelajaran dari kebijakan moneter pada tahun 1970-an dan 1980-an adalah bahwa sementara meningkatnya pengangguran akibat pengetatan dini dapat dengan mudah diatasi dengan perubahan kebijakan, penundaan akan menyebabkan ekspektasi inflasi menjadi tidak tertambatkan. Kebijakan yang jauh lebih keras dan resesi yang lebih serius diperlukan untuk mengendalikan inflasi. bukan fenomena moneter dan oleh karena itu harus diabaikan. Begitulah cara AS mencapai suku bunga kebijakan acuan sekitar 20 persen dan resesi yang mengerikan di awal 1980-an. Beberapa sekarang meragukan bahwa bank sentral akan segera mengurangi program pembelian aset mereka.

Namun keyakinan mendalam investor bahwa otoritas moneter akan selalu datang untuk menyelamatkan jika tangki pasar menunjukkan bahwa kelemahan dalam harga obligasi dan ekuitas tidak akan berubah menjadi kekalahan dulu. Yang mengatakan, kita berada dalam keseimbangan yang tidak stabil. Pada waktunya sesuatu harus diberikan.

john.plender@ft.com

Membaca Lagi

Rekomendasi:

Semakin Banyak Pemilik Usaha Kecil Menaikkan Harga… Pemilik usaha kecil tentu tidak kebal dengan situasi inflasi saat ini. Dan mereka menaikkan harga untuk memerangi dampak inflasi terhadap bisnis mereka.Faktanya, lebih banyak pemilik usaha kecil yang mengatakan bahwa…
Inflasi Adalah Ujian Terbesar Untuk Independensi… Anton Muscatelli, Kepala Sekolah dan Wakil Rektor, University of Glasgow.Bank sentral sedang diuji oleh kebangkitan inflasi baru-baru ini, dengan AS baru-baru ini melaporkan tingkat inflasi tahunan sebesar 6,8%, tertinggi dalam…
BOJ mempertahankan stimulus besar, memperingatkan… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (18 Mar 2022 12 :21AM ET) © Reuters. Pemandangan papan nama di luar kantor pusat Bank of Japan di tengah wabah penyakit…
Batubara berjangka China berada di jalur untuk rekor… Rally mengancam untuk memperparah krisis utang sektor properti yang dipicu oleh kesengsaraan di Evergrande Batubara berjangka China telah ditutup setiap hari perdagangan minggu ini dengan rekor di tengah kekurangan listrik…
Pasar Sel Bahan Bakar Oksida Padat Global Untuk… Tanggal publikasi: 24 Des 2021 16:15 ESTDUBLIN, 24 Desember 2021 /PRNewswire/ -- "Laporan Analisis Ukuran Pasar, Pangsa & Tren Sel Bahan Bakar Padat Oksida Berdasarkan Aplikasi (Stasioner, Portabel, Transportasi), Berdasarkan…
Jin inflasi keluar dari botol: Lima pertanyaan untuk ECB © Reuters. FOTO FILE: Logo Bank Sentral Eropa (ECB) di Frankfurt, Jerman, 23 Januari 2020. REUTERS/Ralph Orlowski/File Foto Oleh Dhara Ranasinghe dan Saikat Chatterjee LONDON (Reuters) - Jin inflasi adalah…
Jepang pada tahun 2023 Tahun 2023 akan menjadi tahun yang sangat penting bagi peran Jepang di kawasan ini dan di panggung global yang lebih luas. Sebuah strategi keamanan nasional yang baru menjanjikan peningkatan belanja…
kalkulus covid china Anda sedang membaca email Quartz Weekend Brief dari 15 Januari 2022Lihat arsipPerkaya perspektif Anda. Kuatkan pekerjaan Anda. Menjadi anggota Quartz.Keanggotaan Anda mendukung misi kami untuk menjadikan bisnis lebih baik karena…
Globalisasi ekonomi setelah Ukraina Dalam tiga bulan sejak Rusia menginvasi Ukraina, kita telah melihat Amerika Serikat, Uni Eropa, dan ekonomi lainnya bergerak maju bersama untuk menjatuhkan sanksi ekonomi paling komprehensif terhadap Rusia dalam sejarah…
Inflasi konsumen di ibu kota Jepang meningkat,… Silakan coba pencarian lain Ekonomi9 jam yang lalu (25 Februari 2022 12 :12AM ET) © Reuters. Pejalan kaki yang mengenakan masker pelindung, di tengah pandemi penyakit coronavirus (COVID-19), terlihat di…
Output pabrik Jepang melonjak saat produksi mobil kembali © Reuters. FOTO FILE: Seorang pekerja berjalan di dekat sebuah pabrik di zona industri Keihin di Kawasaki, Jepang 28 Februari 2017. REUTERS/Issei Kato Oleh Daniel Leussink TOKYO (Reuters) -Output pabrik…
Commerce Dept. dan Goldman Sachs Bermitra untuk… Departemen Perdagangan AS telah bermitra dengan program 10.000 Bisnis Kecil Goldman Sachs untuk meluncurkan inisiatif baru yang dirancang untuk membantu bisnis kecil.Commerce Dept dan Goldman Sachs Partner in Small Business…
Fed Menaikkan Suku Bunga, Akan Membebani Usaha Kecil… Pada hari Rabu, 16 Februari, Federal Reserve AS menyetujui kenaikan suku bunga pertama dalam lebih dari tiga tahun, dalam upaya untuk mengatasi kekhawatiran inflasi yang menghambat pertumbuhan ekonomi. Langkah tersebut…
5 Hal Teratas yang Harus Diperhatikan di Pasar Minggu Depan Silakan coba pencarian lain Ekonomi8 jam yang lalu (21 November 2021 06 :40AM ET) © Reuters Oleh Noreen Burke Investing.com -- Investor akan mencermati risalah rapat Federal Reserve hari Rabu…
Bagaimana demokrasi dapat membentuk ekonomi global… Gelombang kejut perang di Eropa telah mengekspos tantangan lama dalam sistem global dan menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana negara dapat berdiri bersama untuk melindungi kepentingan ekonomi mereka, menjaga perdamaian dan kemakmuran…
RUU pengeluaran sosial Joe Biden tidak akan… Senator AS. Joe Manchin menyebarkan argumen lama menentang RUU pengeluaran sosial presiden Joe Biden: ketidakpastian inflasi. Setelah pemerintah melaporkan tingkat inflasi tercepat dalam 39 tahun minggu lalu, Demokrat Virigina Barat…
PM Jepang berjanji untuk memastikan kenaikan upah… Silakan coba pencarian lain Ekonomi3 jam yang lalu (6 Desember 2021 12 :35AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Perdana Menteri Jepang Fumio Kishida berbicara kepada media di kediaman resminya di…
Apa yang Membuat ETF Ritel Menjadi Taruhan Hebat… Konsumen telah berjuang melawan kenaikan tingkat inflasi dan kekhawatiran varian Omicron. Mereka tampaknya optimis tentang percepatan peluncuran vaksin virus corona dan pemulihan ekonomi AS dari perlambatan akibat pandemi. Tingkat pembelanjaan…
5 Faktor Utama Investasi Tahun 2022: Inflasi,… Silakan coba pencarian lain Ekonomi11 jam yang lalu (02 Januari 2022 08 :30AM ET) Oleh Carlos González Investing.com - Beberapa tahun terakhir tidak diragukan lagi menandai titik balik di pasar.…
Apakah sudah waktunya untuk khawatir tentang inflasi AS? Inflasi di AS mencapai titik tertinggi dalam 30 tahun. Harga konsumen AS telah meningkat karena ekonomi bangkit kembali dari kejatuhan pandemi. Tapi sedikit fluktuasi tidak berarti harga akan lepas kendali.…
Analisis: Rantai pasokan, inflasi membayangi vaksin,… Silakan coba pencarian lain Ekonomi15 Okt 2021 17:16 ET 3/3 © Reuters. FOTO FILE: Logo Dana Moneter Internasional (IMF) terlihat di luar gedung kantor pusat di Washington, AS, 4 September…
Sejarah Ekonomi Indonesia: Perjalanan Panjang Menuju… Di tengah gemerlapnya perekonomian Indonesia saat ini, pernahkah Anda bertanya-tanya tentang perjalanan panjang sejarah ekonomi negeri kita? Sebuah perjalanan yang penuh dengan lika-liku, tantangan, dan pencapaian yang luar biasa. Ekonomi…
Barclays mengharapkan ekonomi dunia tumbuh sebesar… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (18 November 2021 02 :15AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Logo Barclays terlihat di atas salah satu cabangnya di Madrid, Spanyol, 22…
Ekspektasi inflasi stabil, kenaikan harga yang lebih… © Reuters. FOTO FILE: Markas Federal Reserve di Washington pada 16 September 2015. REUTERS/Kevin Lamarque/File Foto Oleh Howard Schneider dan Jonnelle Marte (Reuters) - Data yang diawasi ketat oleh Federal…
Risiko resesi global meningkat setelah Rusia… © Reuters. FOTO FILE: Truk tiba untuk mengambil kontainer di Pelabuhan Los Angeles di Los Angeles, California, AS 22 November 2021. REUTERS/Mike Blake Oleh John Kemp LONDON (Reuters) - Ekonomi…
Memikirkan Kembali Kebangkitan, Pengekangan, dan… Dalam 40 tahun sejak negara itu terbuka bagi dunia, Tiongkok telah mengalami perubahan ekonomi, politik, dan sosial yang signifikan yang menyebabkan pertumbuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya. China telah menjadi…
Mengapa lonjakan harga nikel buruk bagi raksasa nikel China London Metal Exchange terpaksa menghentikan perdagangan nikel kemarin (8 Maret) setelah harga logam melonjak sekitar 250% hanya dalam waktu 24 jam.Harga nikel, yang digunakan dalam baja tahan karat dan baterai…
Kekhawatiran Inflasi Menimbulkan Risiko bagi… Silakan coba pencarian lain Ekonomi12 Nov 2021 14:00 ET Ketakutan Inflasi Menimbulkan Risiko bagi Konsumen Amerika yang Ditagih berlebihan (Bloomberg) -- Lonjakan inflasi baru-baru ini berisiko menghambat pertumbuhan belanja yang…
Inflasi zona euro tetap di atas target ECB tahun depan © Reuters. Kantor pusat Bank Sentral Eropa (ECB) terlihat saat matahari terbenam menjelang pertemuan dewan pemerintahan ECB akhir pekan ini di Frankfurt, Jerman, 25 Oktober 2021. REUTERS/Kai Pfaffenbach Oleh Shrutee…
Menjelang Kongres Partai, apa yang ada di depan… Ketika Kongres Partai ke-20 China diadakan pada pertengahan Oktober, para pemimpin negara itu pasti akan menghadapi sejumlah tantangan eksternal, termasuk agresi Rusia di Ukraina, hubungan yang buruk dengan Amerika Serikat,…