Meningkatnya inflasi menembus kepuasan investor

Terima pembaruan Ekonomi Global gratis

Kami akan mengirimkan email pembulatan myFT Daily Digest kepada Anda up berita Ekonomi Global terbaru setiap pagi.

Rasanya terlalu bagus untuk menjadi kenyataan dan mungkin memang begitu. Optimisme Panglossian yang berlaku di pasar selama musim panas telah memudar berkat persepsi momentum pertumbuhan yang lebih lemah dalam ekonomi global dan, lebih khusus, di mesin kembar pertumbuhan global itu, AS dan China.

Kepercayaan bisnis dan konsumen telah berkurang, pertumbuhan lapangan kerja menurun, harga energi melonjak, dan kemacetan pasokan terjadi di mana-mana. Hal itu, pada gilirannya, telah meningkatkan kekhawatiran tentang tekanan inflasi.

Bankir sentral yang sebelumnya bersikeras bahwa lonjakan inflasi adalah murni sementara, sekarang berpikir dua kali, meningkatkan kemungkinan bahwa mereka akan segera mengurangi dukungan yang telah mereka tawarkan untuk pemulihan yang sekarang tampaknya lesu. Dalam frase revisionis halus, Andrew Bailey, gubernur Bank of England, telah berbicara tentang kemungkinan keadaan di mana “kefanaan akan lebih lama”.

Sejak September hasilnya telah jatuh harga ekuitas dan naik hasil obligasi. Ini telah menimbulkan masalah bagi portofolio konvensional yang terdiri dari 60 persen ekuitas dan 40 persen obligasi. Perubahan korelasi antara dua kelas aset berarti bahwa tidak ada lagi kenaikan harga obligasi dan penurunan hasil untuk mengimbangi rasa sakit jika harga ekuitas turun.

Itulah yang terjadi dalam stagflasi besar tahun 1970-an yang juga ditandai dengan melonjaknya harga energi. Itu membutuhkan kenaikan suku bunga yang dramatis untuk mengekang ekspektasi inflasi yang melonjak. Di bawah Paul Volcker, Federal Reserve AS menaikkan suku bunga mendekati 20 persen pada tahun 1981. Dalam upaya untuk menambatkan kembali ekspektasi, The Fed mempertahankan suku bunga di atas inflasi ke dalam milenium baru.

Dalam awal 1980-an, ekonomi dunia maju jauh lebih siap untuk menangani kenaikan suku bunga yang tiba-tiba daripada sekarang. Tingkat utang rendah sedangkan sekarang, karena pandemi, utang global pada tahun 2020 melonjak 14 persen ke rekor tertinggi $226tn, setelah melihat lonjakan besar sebelumnya setelah krisis keuangan 2007-09. Itu mencerminkan kebijakan moneter ultra-longgar bank sentral yang mendorong pinjaman dan gelembung pasar obligasi.

Konsekuensi lain dari The Fed yang menekan imbal hasil Treasury melalui program pembelian asetnya, disorot oleh Seven Blitz dari TS Lombard, adalah bahwa ekuitas telah menjadi persentase yang sangat besar dari kekayaan bersih rumah tangga di AS dan dengan demikian memiliki dampak yang sangat besar pada pengeluaran konsumen yang bebas. Dia percaya implikasinya adalah bahwa pasar ekuitas yang dinilai terlalu tinggi telah menjadi main hakim sendiri yang mengatur tindakan Fed.

Ini tampaknya kontra-intuitif. Penjaga pasar obligasi pada 1970-an memberlakukan disiplin fiskal dengan menolak untuk membeli masalah utang pemerintah yang berlebihan di pasar perdana. Seorang penjaga ekuitas hari ini akan menjual saham di pasar sekunder untuk menekan bank sentral ke dalam ketidakdisiplinan moneter.

Namun Blitz melakukan sesuatu. Tidak diragukan lagi bahwa jika otoritas moneter menormalkan kebijakan, pengetatan kondisi keuangan yang diakibatkannya dapat merusak pemulihan.

Dalam Laporan Stabilitas Keuangan Global terbaru, IMF mengatakan bahwa ada ketidakpastian yang signifikan tentang efek normalisasi pada harga aset mengingat peran yang lebih besar yang dimainkan bank sentral di pasar obligasi negara, peningkatan yang diantisipasi dalam pasokan IOU pemerintah dan siklus kebijakan moneter yang berbeda antar negara.

Jika sesuatu yang mengecilkan hal-hal karena sejauh mana bank sentral telah menasionalisasi pasar sekuritas global. Angka-angka IMF sendiri menunjukkan bahwa otoritas moneter telah meningkatkan aset yang disimpan di neraca mereka mendekati 60 persen dari produk domestik bruto, hampir dua kali lipat tingkat yang berlaku sebelum pandemi.

Setiap pengurangan atau pembalikan dukungan yang sekarang ditawarkan bank sentral kepada ekonomi global dan pasar dapat memiliki dampak yang menghancurkan. Para bankir sentral mengetahui hal ini dan mereka juga tahu bahwa jika respons mereka terhadap kenaikan inflasi memicu keruntuhan pasar dan resesi, hal itu dapat merugikan kemandirian mereka.

Oleh karena itu, mungkin ada bias perilaku terhadap kehati-hatian dan keterlambatan dalam pengetatan. Namun pelajaran dari kebijakan moneter pada tahun 1970-an dan 1980-an adalah bahwa sementara meningkatnya pengangguran akibat pengetatan dini dapat dengan mudah diatasi dengan perubahan kebijakan, penundaan akan menyebabkan ekspektasi inflasi menjadi tidak tertambatkan. Kebijakan yang jauh lebih keras dan resesi yang lebih serius diperlukan untuk mengendalikan inflasi. bukan fenomena moneter dan oleh karena itu harus diabaikan. Begitulah cara AS mencapai suku bunga kebijakan acuan sekitar 20 persen dan resesi yang mengerikan di awal 1980-an. Beberapa sekarang meragukan bahwa bank sentral akan segera mengurangi program pembelian aset mereka.

Namun keyakinan mendalam investor bahwa otoritas moneter akan selalu datang untuk menyelamatkan jika tangki pasar menunjukkan bahwa kelemahan dalam harga obligasi dan ekuitas tidak akan berubah menjadi kekalahan dulu. Yang mengatakan, kita berada dalam keseimbangan yang tidak stabil. Pada waktunya sesuatu harus diberikan.

john.plender@ft.com

Membaca Lagi

Rekomendasi:

Apa yang Membuat ETF Ritel Menjadi Taruhan Hebat… Konsumen telah berjuang melawan kenaikan tingkat inflasi dan kekhawatiran varian Omicron. Mereka tampaknya optimis tentang percepatan peluncuran vaksin virus corona dan pemulihan ekonomi AS dari perlambatan akibat pandemi. Tingkat pembelanjaan…
Jepang pada tahun 2023 Tahun 2023 akan menjadi tahun yang sangat penting bagi peran Jepang di kawasan ini dan di panggung global yang lebih luas. Sebuah strategi keamanan nasional yang baru menjanjikan peningkatan belanja…
Inflasi adalah Kekhawatiran Tunggal Terbesar Pemilik… Pemilik usaha kecil menyebut inflasi sebagai masalah terbesar yang mereka hadapi saat menjalankan bisnis mereka, menurut penelitian yang dilakukan oleh National Federation of Independent Business (NFIB).The NFIB Small Business Optimism…
Barclays mengharapkan ekonomi dunia tumbuh sebesar… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (18 November 2021 02 :15AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Logo Barclays terlihat di atas salah satu cabangnya di Madrid, Spanyol, 22…
Ekonomi Jepang terlihat kembali menurun karena… Silakan coba pencarian lain Ekonomi9 menit yang lalu (11 November 2021 12 :40AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Orang-orang menyeberang jalan di Tokyo 18 Maret 2015. . REUTERS/Yuya Shino Oleh…
Energi terbarukan lebih murah dari… Bukan untuk pertama kalinya, pasar energi global berada dalam gejolak. Harga gas yang diperdagangkan secara internasional meningkat lebih dari empat kali lipat pada tahun 2021. Akibatnya, banyak pemasok energi bangkrut…
Inflasi konsumen di ibu kota Jepang meningkat,… Silakan coba pencarian lain Ekonomi9 jam yang lalu (25 Februari 2022 12 :12AM ET) © Reuters. Pejalan kaki yang mengenakan masker pelindung, di tengah pandemi penyakit coronavirus (COVID-19), terlihat di…
Risiko resesi global meningkat setelah Rusia… © Reuters. FOTO FILE: Truk tiba untuk mengambil kontainer di Pelabuhan Los Angeles di Los Angeles, California, AS 22 November 2021. REUTERS/Mike Blake Oleh John Kemp LONDON (Reuters) - Ekonomi…
Akankah ETF Industri Menghasilkan Taruhan yang Baik?… Anda sedang membaca Entrepreneur United States, sebuah waralaba internasional dari Entrepreneur Media. Cerita ini awalnya muncul di Zacks Sektor industri telah menarik perhatian investor karena pembukaan kembali ekonomi AS dan…
Bank of Canada mengatakan kendur ekonomi belum… Silakan coba pencarian lain Ekonomi41 menit yang lalu (15 November 2021 12 :06PM ET) © Reuters. FOTO FILE: Sebuah tanda digambarkan di luar gedung Bank of Canada di Ottawa, Ontario,…
BOJ mempertahankan stimulus besar, memperingatkan… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (18 Mar 2022 12 :21AM ET) © Reuters. Pemandangan papan nama di luar kantor pusat Bank of Japan di tengah wabah penyakit…
Analisis-Sejarah mengatakan mengharapkan Desember… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (01 Desember 2021 01 :10AM ET) Oleh Lewis Krauskopf (Reuters) - Tumpukan risiko hingga akhir tahun membuat beberapa investor mengukur apakah Desember…
Fed Menaikkan Suku Bunga, Akan Membebani Usaha Kecil… Pada hari Rabu, 16 Februari, Federal Reserve AS menyetujui kenaikan suku bunga pertama dalam lebih dari tiga tahun, dalam upaya untuk mengatasi kekhawatiran inflasi yang menghambat pertumbuhan ekonomi. Langkah tersebut…
Ekonomi AS dapat menahan pengetatan Fed, lonjakan… Silakan coba pencarian lain Ekonomi2 jam yang lalu (11 Jan 2022 02 :56PM ET) 2/2 © Reuters. FOTO FILE: Ketua Federal Reserve Jerome Powell bersaksi selama sidang Komite Perbankan, Perumahan…
IMF mengatakan negara berkembang harus bersiap untuk… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (10 Jan 2022 12 :35AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Seorang peserta berdiri di dekat logo IMF pada Pertemuan Tahunan Dana Moneter…
Memetakan Ekonomi Global: Inflasi AS Semakin Memanas Kami mendeteksi aktivitas yang tidak biasa dari jaringan komputer Anda Untuk melanjutkan, silakan klik kotak di bawah untuk memberi tahu kami bahwa Anda bukan robot. Baca selengkapnya
Batubara berjangka China berada di jalur untuk rekor… Rally mengancam untuk memperparah krisis utang sektor properti yang dipicu oleh kesengsaraan di Evergrande Batubara berjangka China telah ditutup setiap hari perdagangan minggu ini dengan rekor di tengah kekurangan listrik…
Penjelasan-Inflasi Inggris mendekati tertinggi 30… © Reuters. FOTO FILE: Pembeli berjalan di Oxford Street, di tengah wabah penyakit coronavirus (COVID-19) di London, Inggris, 13 Desember 2020. REUTERS/Simon Dawson/File Photo Oleh William Shomberg LONDON (Reuters) -…
Commerce Dept. dan Goldman Sachs Bermitra untuk… Departemen Perdagangan AS telah bermitra dengan program 10.000 Bisnis Kecil Goldman Sachs untuk meluncurkan inisiatif baru yang dirancang untuk membantu bisnis kecil.Commerce Dept dan Goldman Sachs Partner in Small Business…
Bank of England harus bertindak untuk menahan inflasi Silakan coba pencarian lain Ekonomi55 menit yang lalu (17 Oktober 2021 11 :00AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Gubernur Bank of England Andrew Bailey berpose untuk foto pada hari pertama…
Harga Gas Melonjak Mencapai Rekor Tinggi Menjelang… Topline Harga rata-rata yang dibayar orang Amerika di pompa bensin melonjak ke level tertinggi pada hari Selasa karena invasi Rusia ke Ukraina terus memicu lonjakan yang belum pernah terjadi sebelumnya…
Sejarah Ekonomi Indonesia: Perjalanan Panjang Menuju… Di tengah gemerlapnya perekonomian Indonesia saat ini, pernahkah Anda bertanya-tanya tentang perjalanan panjang sejarah ekonomi negeri kita? Sebuah perjalanan yang penuh dengan lika-liku, tantangan, dan pencapaian yang luar biasa. Ekonomi…
Meningkatnya Permintaan Untuk Pilihan Diet Premium… Tanggal publikasi: 13 Okt 2021 3:21 EDT Tumbuhnya kesadaran akan kesehatan dan kebugaran hewan peliharaan mendorong pertumbuhan bahan-bahan fungsional dan khusus SAN ANTONIO, Okt. Menumbuhkan kesadaran akan kesehatan dan kebugaran…
Inflasi zona euro akan semakin panas, tetapi suku… Silakan coba pencarian lain Ekonomi2 jam yang lalu (18 Jan 2022 08 :10PM ET) © Reuters. FOTO FILE: Tanda euro difoto di depan bekas kantor pusat Bank Sentral Eropa di…
Inflasi Global Akan Lebih Tinggi Lebih Lama, Kata OECD Peningkatan tingkat inflasi di seluruh dunia akan bertahan lebih lama dan lebih tajam dari yang diperkirakan sebelumnya, dengan meningkatnya risiko bahwa rumah tangga dan bisnis menjadi terbiasa dengan kenaikan harga…
Pertumbuhan ETF (IVW) S&P 500 Mencapai Level… Anda sedang membaca Entrepreneur United States, sebuah waralaba internasional dari Entrepreneur Media. Cerita ini awalnya muncul di Zacks Bagi investor yang mencari momentum, iShares S&P 500 Growth ETF IVW mungkin…
RUU pengeluaran sosial Joe Biden tidak akan… Senator AS. Joe Manchin menyebarkan argumen lama menentang RUU pengeluaran sosial presiden Joe Biden: ketidakpastian inflasi. Setelah pemerintah melaporkan tingkat inflasi tercepat dalam 39 tahun minggu lalu, Demokrat Virigina Barat…
Bisakah omicron membalikkan Peloton, salah satu… Peloton, yang menjadi sorotan selama tahun pertama pandemi, telah menjadi salah satu saham dengan kinerja terburuk pada tahun 2021 karena orang-orang kembali ke kantor dan gym. Akankah varian omicron dari…
Analisis: Rantai pasokan, inflasi membayangi vaksin,… Silakan coba pencarian lain Ekonomi15 Okt 2021 17:16 ET 3/3 © Reuters. FOTO FILE: Logo Dana Moneter Internasional (IMF) terlihat di luar gedung kantor pusat di Washington, AS, 4 September…
ECB mungkin perlu bertindak jika harga energi naik… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (8 Jan 2022 10 :46AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Isabel Schnabel, anggota dewan penasihat ahli ekonomi Jerman menghadiri Kongres Perbankan Eropa…